在报告中,周老师探讨了在存在跳跃扩散风险(Jump-Diffusion)的经济中受在险价值(Value at Risk)约束的机构投资者的最优资产组合策略和财产策略,并得到了解析解。周老师发现:一、忽略或者低估跳跃风险会导致无法满足在险价值约束; 二、跳跃风险的存在促使机构投资者的行为更趋近于资产组合保险策略(Portfolio Insurance Strategy),从而减轻了由Basak和Sharpiro(2001)提出的在险价值会在恶劣市场环境下引致更多损失的问题;三、对于看跌期权的需求由对风险和收益的权衡决定。只有当跳跃风险不被补偿或者跳跃幅度很大时,投资者才会持有看跌期权来对冲跳跃风险。这说明,由诸如在险价值约束等政府管制所造成的资产组合保险动机可能并不能解释由Driessen和Maenhout(2007)所提出的指数看跌期权的需求来源之谜。
周洋,现任武汉大学经济与管理学院金融系助理教授。2008年和2010年分别获武汉大学经济学学士和硕士学位,2014年获荷兰蒂尔堡大学金融学博士学位。主要研究领域为资产定价、资产组合选择和家庭金融。(通讯员:***、张迪)